Dilia Akatemia: Säätiöiden sijoitustoiminta 4/5

Liikejuridiikan palvelutalo Dilia Legal on koonnut säätiöiden sijoitustoimintaa käsittelevän viisiosaisen tietopaketin, joka on maksuttomasti asiakkaiden luettavissa.

 

Mitä huomioon sijoituksia tehtäessä?

 

Sijoituspäätökset on tehtävä huolellisesti. Säätiön johdon päätöksenteon on perustuttava asianmukaiseen selvitykseen. Päätösten ja säätiötä velvoittavien sopimusten sisältö ja säätiön edun mukaisuus on selvitettävä etukäteen. Huolellisuusvelvollisuuden laiminlyönnin seurauksena on säätiölain mukainen vahingonkorvausvastuu, jos menettelystä aiheutuu säätiölle vahinkoa.

Myös säätiöissä johdon huolellisuutta voidaan arvioida ns. business judgement rule -periaatteen mukaisesti. Tämän periaatteen mukainen päätöksenteko tarkoittaa, että päätöksen taustaksi on hankittu tilanteen edellyttämä asianmukainen tieto, tiedon perusteella on tehty johdonmukainen päätös tai muu toimi, eivätkä päätökseen ole vaikuttaneet johdon eturistiriidat tai lähipiirin intressit. Huolellisuuden ja lojaliteetin vaatimukset korostuvat riskin kasvaessa tai lähipiiritilanteissa tai eturistiriitatilanteissa. Vaikka riski realisoituu, mutta päätös on tehty em. periaatteen mukaisesti, esimerkiksi vahingonkorvausvastuun syntyminen on epätodennäköistä.

Säätiön toiminnassa ei saa olla tarkoituksena edun tuottaminen säätiön lähipiirille. Lähipiiriä ja lähipiiritoimien raportointia koskeva sääntely on kattava ja tiukka.

Sijoitustoiminnan rahoittaminen velanotolla lisää sijoitustoiminnan riskiä. Säätiöiden suhteen velanottoa sijoitustoiminnan rahoittamiseksi on yleisesti pidetty kiellettynä tai epätoivottavana. Velanotto voi olla omiaan lisäämään riskiä siitä, että säätiön verotuksessa sijoitustoiminnan katsottaisiin muodostuvan elinkeinotoiminnaksi.

Verotukseen liittyvät näkökohdat ovat muutenkin usein merkityksellisiä sijoituspäätöksiä tehtäessä, jotta säätiön yleishyödyllisyysstatus verotuksessa ei vaarannu. Eri sijoitusrakenteiden verokohtelu on syytä selvittää ennen sijoituksen tekemistä; mm. kotimaisissa pääomarahastoissa mahdolliset kommandiittiyhtiö-voitonjakolainarakenteet ja erikoissijoitusrahastorakenteet sekä erilaiset ulkomaiset rakenteet ja niihin perustuva verokohtelu.

Miten sijoitus toteuttaa säätiön ESG- ja vastuullisuustavoitteita, onko nämä huomioitu?

Sijoituspäätösten dokumentointi riittävällä tarkkuudella esimerkiksi tilintarkastajaa varten, jotta tilintarkastaja voi todentaa, että hallitus on sijoituspäätöksissään toiminut huolellisesti ja vaatimusten mukaisesti.