Yrityslainat nyt houkuttelevia korkosijoittajalle -asiantuntija

Evlin korkosijoitusjohtaja Juhamatti Pukka uskoo nyt olevan otollinen aika tehdä korkosijoittamista, mutta kannattaa punnita tarkasti sijoittaako rahansa lyhyen maturiteetin vai pitkän maturiteetin sijoituskohteisiin.

 

Korkojen nousu on saanut monet suomalaiset kiinnostumaan entistä enemmän korkosijoittamisesta. Evlin korkosijoitusjohtaja Juhamatti Pukka uskoo nyt olevan otollinen aika tehdä korkosijoittamista, mutta kannattaa punnita tarkasti sijoittaako rahansa lyhyen maturiteetin vai pitkän maturiteetin sijoituskohteisiin. Hän neuvoo myös mitä asioita korkojen kehityksessä sijoittajan tulee loppuvuonna pitää silmällä.

Juhamatti Pukka toteaa tällä hetkellä suosittelevansa korkosijoittajalle erityisesti lyhyen maturiteetin yrityslainoja, sillä pitkän maturiteetin ja korkoriskin markkinassa, kuten valtionlainoissa, heilahtelut markkinakoroissa iskevät voimalla tuottoon. Tämän lisäksi investment grade -markkinan hinnoittelu on houkutteleva huolimatta korkeammasta korkoriskistä.

”Tällä hetkellä suosimme yrityslainoja, jolloin sijoittajat saavat historiaan nähden hyvän kompensaation luottoriskille niin investment grade - kuin high yield -markkinoissakin. Huolimatta viime kuukausien heilunnasta, on yrityslainamarkkinoiden perustilanne hyvin samankaltainen kuin vuoteen lähdettäessä: yhtiöiden taseet ovat erinomaisessa kunnossa, yhtiöt ovat onnistuneet suojaamaan marginaalejaan siirtämällä nousseita kustannuksia myyntihintoihin ja tälle vuodelle yhtiöillä ei ole liiemmin jälleenrahoitustarpeita”, korkosijoitusjohtaja toteaa.

Pukan mukaan korkosijoittajan – ja erityisesti yrityslainasijoittajan – kannalta merkittävintä nykyhinnoittelussa on vallitsevan tuottotason houkuttelevuus esimerkiksi Investment Grade -markkinan tuottotason ylittäessä osakemarkkinoiden osinkotuoton. Tuottotaso antaa korkosijoittajalle merkittävän suojan heilunnalta korkean korkotuoton juostessa vuoden aikana kompensoiden mahdollista heiluntaa koroissa ja tuottoeroissa.

”Markkinat hinnoittelevat Eurooppaan lisää koronnostoja, mutta samaan aikaan povataan taantumaa myöhemmälle ajanjaksolle, mikä on kääntänyt korkokäyrän laskevaksi. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat saavat korkeampaa korkotuottoa lyhyemmistä maturiteeteista kuin pidemmistä, mikä lisää lyhyen maturiteetin yrityslainojen houkuttelevuutta ja yrityslainasijoittajalle on tarjolla on houkuttelevaa pitkän ajan tuottoa.”

”Pull-to-par” -ilmiö tärkeä tuottokomponentti

Pukka huomauttaa, että lyhyen maturiteetin lainojen tuottoerot ovat noin samoilla tasoilla kuin loppukesän 2020 koronapandemian ensimmäisen aallon aikana siitä huolimatta, että yhtiöiden taseet ovat huomattavasti pandemiaa edeltäviä tasoja vahvemmat ja maturiteetit ulkona oleville lainoille pidempiä.

Tämä mahdollistaa selkeitä etuja yrityslainasijoittajille.

”Lyhyen maturiteetin yrityslainasijoittajat pääsevät nauttimaan niin kutsutusta pull-to-par -ilmiöstä, eli siitä kun lainojen arvot nousevat kohti eräpäivän hintaa 100 (par) vaikka tuottotasossa ei tapahtuisikaan muutoksia.”

Korkosijoittaja, seuraa näitä

Pukka muistuttaa, että korkosijoittajan kannattaa myös loppuvuonna olla hereillä.

”Kuluvalle vuodelle sijoittajilla riittää seurattavia asioita. Esimerkiksi kuinka paljon keskuspankit vielä nostavat korkoja, iskeekö taantuma ja kuinka pahana se iskee sekä tietenkin yleisesti geopolitiikan käänteet. Kaikilla mainituilla on vaikutusta sentimenttiin ja riskin hinnoitteluun.”

Pukka uskoo, että koemme vuoden aikana vielä suuren vaihtelun jaksoja.

”Epävarmassa ympäristössä maltillisen korko- ja luottoriskin lyhyen pään sijoitukset tarjoavat hyvin houkuttelevan tuottomahdollisuuden yli viiden prosentin tuottotasollaan. Avainasemassa on katseen pitäminen horisontissa ja lyhyen aikavälin markkinaheiluntaan keskittymisen sijaan tavoitella korkeaa korkotuottoa, mitä markkina tarjoaa yli vuoden horisontilla.”

Lähde: Evli 27.4.2023